Денежная масса.

Первоначально займы на европейском рынке капиталов выпускали преимущественно крупные фирмы. С 1974 г., когда у многих стран образовался дефицит платежного баланса из-за повышения цен на нефть, эти страны начали брать евроссуды, чтобы обеспечить себя валютой или финансировать перестройку инфраструктуры. В конце 70-х гг. страны-эмитенты приобрели, большее значение на рынке капиталов, чем частные фирмы, займы на еврорынке капиталов размещали и международные организации.

Конечно, еврорынок осложняет задачу центральных банков по регулированию денежной массы в собственной стране, что в последние десятилетия наряду со стабилизацией внешнего курса валюты стало важнейшей функцией этих банков. Как и в межвоенный период, европейские страны выбрали различные пути решения этой задачи, достигнув и разных результатов. Пострадавшие от инфляции государства, а также Швейцария и Великобритания традиционно устанавливают узкие пределы увеличению денежной массы; Италия, Греция, а также Франция осуществляли не столь строгий контроль над денежной эмиссией. Так, денежная масса (Ml) в Греции с 1960 по 1984 г. возрастала в среднем за год на 16,8%, в Италии — на 16,2%, в ФРГ и в Австрии — примерно на 8%, в Швейцарии — на 6%. Немного отвлекусь от темы, хочу напомнить вам о сайте biznet.ru на нем представлен вашему вниманию производственный календарь на 2012 год в лучшем виде. Реально, т.е. с учетом роста цен, разница была менее заметной. Лидировала все та же Греция с 5,9%, за ней следовала Италия с 5,2%, завершала список Швейцария с 1,1 % прироста реальной денежной массы в год. В 1979—1984 гг. реальная эмиссия в большинстве стран Европы снизилась, в особенности в Испании и Ирландии, так как центральные банки предпринимали попытки затормозить инфляцию.

Денежная масса с включением срочных вкладов на срок до четырех лет (М2) и общей суммы кредитов в национальные экономики в целом расширялась интенсивнее, нежели банкноты центральных банков и бессрочные вклады. Скорость денежного обращения и процентные ставки не всегда соответствовали этому увеличению: на процесс ощутимо влияли национальные особенности, т.е. усилия центробанков отдельных стран по торможению инфляции.

Заслуживает внимания то, что в целом ряде европейских стран, среди них и в Швейцарии, реальные процентные ставки в среднем за 1960—1984 гг. были отрицательными, т.е. инфляция не только полностью съедала реальный номинальный процент, но и обесценивала также реальную стоимость предоставленного в распоряжение капитала, накопителей денежных знаков она превращала в инвесторов процесса роста национальных экономик.