Европейский валютный рынок.

Главная страницаНовости Европа

13/03/12

Европейский валютный рынок.


Европейский валютный рынок.
Рынок евродолларов начался с оборотов в несколько миллионов долларов в начале 50-х гг. и развился в крупнейший международный валютный рынок краткосрочных и среднесрочных сделок, где в конце 70-х гг. наряду с коммерческими банками участвовали также центральные банки и мультинациональные промышленные корпорации. Объем предоставленных кредитов превышал 900 млрд долларов, с начала 70-х гг. операции на рынке велись также и в европейских валютах, таких, как марка ФРГ, швейцарский франк, голландские гульдены или английские фунты, впоследствии в йенах и, наконец, в единой европейской валюте — экю.

Начало рынку евродолларов, вероятно, было положено при активном участии государственных банков стран восточного блока, которые стремились депонировать на Западе свои долларовые резервы под процент на короткий срок, поскольку в США они могли их держать только как бессрочные вклады, т.е. беспроцентно, или как срочные вклады, но при слишком низком проценте, до 1970 г. устанавливаемого Федеральной резервной системой США, при этом налоговый кодекс не вводил больших ограничений. Вероятно, они опасались, что их депозиты из политических соображений могут быть заморожены. Благодаря более выгодным и свободным условиям начисления процентов и западноевропейские банки вскоре начали размещать долларовые активы друг у друга, в прочих неамериканских банках и, наконец, в крупных индустриальных компаниях. Первоначально средства на рынок поступали преимущественно из США, в чем участвовали европейские филиалы американских банков. Но в 1970 г. уже 55% от выданных в кредит 46 млрд долларов по происхождению были европейскими. Доходы нефтедобывающих стран после 1973 г. в результате повышения цен на нефть поднялись в несколько раз, эти государства поэтому стали участвовать в качестве кредиторов на еврорынке, затем к ним добавились международные организации. В конце 1978 г. положительное сальдо активов одиннадцати крупнейших промышленных стран Запада, стран-экспортеров нефти и международных организаций на европейском валютном рынке превысило 100 млрд долларов. Страны восточного блока, как и прежде, участвовали в операциях на европейском денежном рынке, размещая или заимствуя кратко- или среднесрочные денежные ресурсы в западных валютах. Наряду с развивающимися странами они являлись на этом рынке крупнейшими нетто-должни-ками.

В начале 70-х гг. на европейском валютном рынке действовали сотни коммерческих банков, однако задавали тон несколько ведущих банков, выступавших в качестве регулятора между рынками национальных валют и международным рынком. Последний, подобно рынкам капитала раннего нового времени и XIX в., зиждился по преимуществу на доверии партнеров, а не на государственных нормах. Кредиты на срок до одного года предоставлялись без гарантий, и благодаря стандартизованной процедуре рынок до последнего времени функционировал без осложнений. Процентные ставки на европейском валютном рынке могут значительно отличаться от ставок на рынках отдельных стран, часто они ниже, так как отсутствуют издержки, связанные с операциями через центральные банки, например минимальный уровень резервов. Из-за отсутствия контроля со стороны центральных банков отдельных стран на этом рынке могут возникнуть источники потенциальной опасности. Существование европейского валютного рынка поэтому является весомым аргументом в пользу создания центрального банка Европейского экономического сообщества.

Европейский валютный рынок плавно перетекает в рынок кредита и капиталов. Границу между ними большей частью проводят по кредитам сроком более одного года. Однако благодаря rollover (англ. технике пролонгации) краткосрочные кредиты легко могут быть преобразованы в среднесрочные. Долгосрочные кредиты начали фигурировать на еврорынке после того, как американское правительство в 1963 г. потребовало облагать американцев, имеющих иностранные акции или облигации иностранных займов, налогом, выравнивающим процент, для того чтобы затормозить отток долларов, а двумя годами позднее приняло решение о введении мер к ограничению прямых заграничных инвестиций. С 1963 по 1970 г. на европейском валютном рынке было размещено займов на сумму 12,5 млрд долларов, в 1971—1978 гг. уже 42,8 млрд, из них только в одном 1977 г. — почти 19 млрд. Как в случае с европейским валютным рынком, на рынке кредитов речь шла первоначально только о системе расчетов в евродолларах, в конце 70-х гг. доля выпущенных в долларах облигаций сократилась на 45%. Второй важнейшей валютой на рынке еврокапиталов был вначале голландский гульден, а с 1975 г. в этой роли выступает преимущественно марка ФРГ.




Комментарии

Чтобы оставить комментарий, необходимо войти или зарегистрироваться

Сейчас на сайте посетителей:2